Να ηρεμήσει προσπαθεί το ευρώ μετά τη μεγάλη πτώση

Να ηρεμήσει προσπαθεί σήμερα το ευρώ, μετά τη χθεσινή πολύ μεγάλη πτώση (τη μεγαλύτερη από το 2009), με την ισοτιμία ευρώ / δολάριο να βρίσκεται αυτή τη στιγμή στο 1,4547. Θυμίζουμε ότι χθες μεγάλες απώλειες προκλήθηκαν μετά τις δηλώσεις Τρισέ αναφορικά με την νομισματική πολιτική της ΕΚΤ (τα επιτόκια παρέμεινα αμετάβλητα στο 1,25%), όπου ο πρόεδρος της ΕΚΤ δήλωσε ότι οι πληθωριστικές πιέσεις σταθεροποιούνται (μάλιστα παρέλειψε και τη φράση “ισχυρή επαγρύπνηση”), κάτι το οποίο ερμηνεύεται ως μια χρονική μετατόπιση της επόμενης μείωσης των επιτοκίων για μετά το καλοκαίρι.

Στα τεχνικά της ισοτιμίας, παρά τη χθεσινή μεγάλη πτώση, οι θετικές τεχνικές ενδείξεις των τελευταίων εβδομάδων για το ευρωπαϊκό νόμισμα δεν έχουν χαθεί, ενώ το “κλειδί” για να συνεχίσουν να υφίστανται είναι η παραμονή υψηλότερα των πολύ σημαντικών επιπέδων του 1,4450 – 1,4470 (μακροπρόθεσμη ζώνη, δε θα πρέπει να χαθούν αυτά τα επίπεδα με επιβεβαίωση θα υπάρξει επιδείνωση της τεχνικής εικόνας). Σημειώνεται μάλιστα ότι όσο το ευρώ παραμένει υψηλότερα αυτών των επιπέδων είναι πολύ πιθανή μια επιστροφή του ευρώ, τις επόμενες εβδομάδες, σε υψηλότερα επίπεδα, με επαναπροσέγγιση του 1,495 – 1,500 (σημαντικές αντιστάσεις). Θυμίζουμε ότι όσο η ισοτιμία είναι υψηλότερα του 1,4450 – 1,4470 ο μεσοπρόθεσμος τεχνικός στόχος είναι τα επίπεδα του 1,5140 – 1,5160 !.


http://www.greekfinanceforum.com/

Η κρίση έκοψε τα φτερά των OΑ - Aegean

Του Φώτη Φωτεινού

Το χρονικό μιας προαναγγελθείσας συγχώνευσης αποκαλύπτουν τα οικονομικά αποτελέσματα των Aegean Airlines και Olympic Air. Το πρώτο τρίμηνο του έτους, οι ζημιές προ φόρων της Aegean εκτοξεύτηκαν στα 32 εκατ. ευρώ, ενώ μεγαλύτερες ήταν εκείνες της Olympic Air.

Οι δυο άλλοτε «άσπονδοι εχθροί» είναι πολύ πιθανό, από την 1η Οκτωβρίου, να βρεθούν υπό την ίδια στέγη. Η έγκριση, από την Ευρωπαϊκή Ένωση, της συγχώνευσης των δυο εταιρειών αναμένεται ως τις 30 Σεπτεμβρίου. Ωστόσο, αυτό που ανησυχεί περισσότερο τις διοικήσεις και τους μετόχους τους δεν είναι η απόφαση της Ε.Ε., αλλά οι σταδιακά επιδεινούμενες οικονομικές συνθήκες (μείωση αγοραστικής δύναμης, αύξηση τιμής πετρελαίου).

Η Aegean Airlines και η Olympic Air άρχισαν τις μεταξύ τους «αερομαχίες» την 1η Οκτώβρη 2009, οπότε ξεκίνησε η εμπορική λειτουργία της δεύτερης. Οι δυο εταιρείες έκαναν άμεσα γενναίες προσφορές, προκειμένου να κερδίσουν την αγορά. Ωστόσο, ο πόλεμος προσφορών έγινε στη δυσμενέστερη συγκυρία.

Απώλειες

Το 2009 οι συνολικές πωλήσεις εισιτηρίων, μέσω τουριστικών πρακτορείων, σημείωσαν μείωση κατά 16% στους προορισμούς εσωτερικού και κατά 22% στους προορισμούς εξωτερικού, σε σχέση με το 2008.

Η μείωση των τουριστικών πακέτων, σε συνδυασμό με την αυξανόμενη διείσδυση των εταιρειών χαμηλού κόστους (easyJet, Germanwings) και των μεγάλων αερομεταφορέων (ΒΑ) σε πολλούς προορισμούς του εξωτερικού, είχε ως αποτέλεσμα τη συμπίεση των μεγεθών, τόσο της Aegean Airlines, όσο και της Olympic Air. Ήδη από το τέταρτο περυσινό τρίμηνο, η Aegean Airlines παρουσίασε αρνητικό EBITDA κατά 13 εκατ. ευρώ και κύκλο εργασιών 141 εκατ. ευρώ, μειωμένο κατά 2 εκατ. ευρώ σε σχέση με το αντίστοιχο περυσινό διάστημα. Ο όμιλος της Olympic (περιλαμβάνει τις Olympic Air, Olympic Handling, Olympic Engineering) ενέγραψε, για όλη τη χρήση του 2009, αρνητικό EBITDA 76 εκατ. ευρώ.

Το πρώτο τρίμηνο, το οποίο είναι το πιο αδύναμο του έτους, η Aegean σημείωσε ζημιές προ φόρων 33 εκατ. ευρώ, ενώ η Olympic (σύμφωνα με εκτιμήσεις) περί τα 43 εκατ. ευρώ. Η συγχώνευση των Aegean και Olympic αναμένεται να εγκριθεί ως τον Σεπτέμβριο του 2010 και να ολοκληρωθεί μεταξύ Ιανουαρίου και Ιουνίου 2011. Ήδη, οι δυο εταιρείες καλλιεργούν κλίμα συγχώνευσης. Μόνο έτσι θα μπορούσε να εξηγηθεί η τοποθέτηση ως διευθύνοντα συμβούλου της Olympic Handling, του πρώην διοικητικού διευθυντή της Aegean Ιωσήφ Μαστραντωνάκη.

Όπως είναι φυσικό, μεταξύ των εργαζομένων επικρατεί ανησυχία, καθότι η συγχώνευση των δυο εταιρειών συνεπάγεται πλεόνασμα προσωπικού. Οι δυο εταιρείες ήδη δεν ανανεώνουν συμβάσεις, κυρίως στα ξένα πληρώματα (πιλότους και τεχνικούς), ενώ υπήρξαν και περιπτώσεις παραιτήσεων Ελλήνων πιλότων. Ανακατατάξεις θα γίνουν και στη διοικητική πυραμίδα, με το μάνατζμεντ να παραμένει στην Aegean και στον αντιπρόεδρο Ευτύχη Βασιλάκη.

Παρελθόν για την Olympic Air αποτελεί ο εμπορικός διευθυντής Σταύρος Δαλιάκας, ενώ θέση στο νέο εταιρικό σχήμα, πιθανότατα, δεν «περισσεύει» για το νυν διευθύνοντα σύμβουλο Αντώνη Συμιγδαλά. Και οι δυο είχαν «μετεγγραφεί» στην Olympic Air από την Aegean Airlines, κάτι το οποίο διατάραξε αρκετά τις σχέσεις των δυο εταιρειών.

Το νέο σχήμα

Το νέο σχήμα εκτιμάται ότι θα διαθέτει περί τα 50 αεροσκάφη έναντι 64. Ο στόλος αποτελείται από δύο είδη αεροπλάνων, δηλαδή Airbus 320/321 και Bombardier (ελικοφόρα). Η συγχωνευθείσα εταιρεία υπολογίζεται ότι θα κατέχει μερίδιο αγοράς 25% στις πτήσεις εξωτερικού, ενώ στο εσωτερικό θα διατηρεί δεσπόζουσα θέση, αφού ο ανταγωνισμός είναι σχεδόν αμελητέος (Athens Airways, Sky Express, Astra).

Πάντως, στην αεροπορική αγορά κυκλοφορεί σενάριο που φέρει τις Aegean και Olympic να εξετάζουν συνεργασία με τις κυπριακές Cyprus και Eurocypria, οι οποίες (με τη σειρά τους) οδεύουν προς συγχώνευση. Πέρα από το πτητικό κομμάτι, ερώτημα είναι η συγκέντρωση της αγοράς επίγειας εξυπηρέτησης. Η MIG ελέγχει κατά 100% την Olympic Handling, ενώ μέτοχοι της Aegean διατηρούν ποσοστά στη Goldair Handling. Aν για τη νέα αεροπορική εταιρεία έχει γνωστοποιηθεί η μετοχική σύνθεση (ΜIG και οικογένεια Βασιλάκη έκαστος 25,9%), αυτό δεν συμβαίνει με την Olympic Handling, ούτε έχει γίνει οποιαδήποτε αναφορά περί συγχώνευσης με τη Goldair.

Συμμαχία

Το νέο σχήμα θα είναι μέλος της Star Alliance, έπειτα από μακρά προσπάθεια της Aegean Airlines. Το σημαντικότερο άμεσο όφελος αναφέρεται στη μείωση του κόστους προμηθειών. Ως μέλος της Star Alliance, η εταιρεία αποκτά πρόσβαση σε αγορές με έντονο το ομογενειακό στοιχείο, όπως οι ΗΠΑ, η Αυστραλία και ο Καναδάς. Η διαδικασία ένταξης της Aegean στη Star Alliance διήρκεσε 12 μήνες. Η μεγαλύτερη αεροπορική συμμαχία στον κόσμο αποτελείται από 26 συνολικά αερομεταφορείς, προσφέροντας επιλογές σε πάνω από 1.000 προορισμούς και 176 χώρες, οι οποίες εξυπηρετούνται μέσω 21.000 καθημερινών πτήσεων. 

Ποιες ελληνικές εταιρείες «εξαφανίστηκαν» φέτος από τη λίστα με τις 500 μεγαλύτερες της Ευρώπης

Περιορισμένη σε σχέση με πέρυσι ήταν η παρουσία των ελληνικών επιχειρήσεων στη λίστα των Financial Times με τις 500 μεγαλύτερες εταιρείες της Ευρώπης. Η πτώση των μετοχών τους έθεσε εκτός της λίστας τις Marfin Investment Group (από την 376η θέση πέρυσι), Ελληνικά Πετρέλαια (από την 385η θέση) και Τράπεζα Πειραιώς (από την 470η θέση). 

Φέτος, επτά ελληνικές εταιρείες κατάφεραν να μπουν στη λίστα FT Europe 500, ενώ αξίζει να σημειωθεί ότι η τελευταία φορά που κάποια ελληνική επιχείρηση βρέθηκε ανάμεσα στις 500 μεγαλύτερες σε παγκόσμιο επίπεδο ήταν το 2008, όταν η Εθνική Τράπεζα εμφανίστηκε στην 362η θέση της λίστας FT Global 500. Τα στοιχεία του 2010 δείχνουν ότι η Εθνική είναι η 192η μεγαλύτερη εταιρεία στην Ευρώπη, από 180ή πέρυσι. 

Ακολουθεί η Coca-Cola 3E, η οποία κατάφερε να ενισχύσει τη θέση της και να βρεθεί στην 227η της λίστας, από την 257η θέση πέρυσι. Αντίθετα, ο ΟΠΑΠ υποχώρησε στην 299η θέση από την 158η, ο ΟΤΕ στην 339η από την 182η, ενώ η Alpha Bank ανέβηκε στην 386η θέση από την 401η πέρυσι. Στην 390ή θέση από την 374η υποχώρησε η Eurobank, ενώ πολλές θέσεις έχασε η ΔΕΗ, η οποία βρέθηκε στην 446η της λίστας, από την 302η το 2009.

Τι φοβούνται οι ξένοι επενδυτές στο ελληνικό χρηματιστήριο

Κεφαλαιοποίηση 63,2 δισ. ευρώ έχει κάνει φτερά στο χρηματιστήριο της Αθήνας από τον περασμένο Οκτώβριο. Η πτώση του 30% που σημειώνεται από τις αρχές του έτους αφήνει τις ελληνικές μετοχές να διαπραγματεύονται μόλις 8,6 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2010, δηλαδή σε αποτιμήσεις που είναι οι χαμηλότερες στον ανεπτυγμένο κόσμο και κατά 33% φθηνότερες σε σχέση με αυτές του MSCI World.

Παρόλα αυτά, οι επαγγελματίες επενδυτές του εξωτερικού που μίλησαν στο Bloomberg δήλωσαν ότι τα σενάρια περί αναδιάρθρωσης του χρέους καθιστούν την ελληνική αγορά ριψοκίνδυνη, κάτι που σημαίνει ότι ακόμα και σε αυτά τα επίπεδα των αποτιμήσεων, οι μετοχές παραμένουν ακριβές.

Η Renaissance Asset Management εκτίμησε ότι ο Γενικός Δείκτης θα σημειώσει περαιτέρω πτώση.

Το P/E δεν έχει καμιά σημασία εκτός και εάν η Ελλάδα μειώσει το έλλειμμά της, είπε η Swisscanto Asset Management. «Η αντίληψη των Ευρωπαίων επενδυτών είναι ότι η Ελλάδα παραμένει μια ριψοκίνδυνη αγορά», ανέφερε ο διαχειριστής της εταιρείας, Ben Hauzenberger. Πρόκειται για το διαχειριστή ενός fund που επένδυσε σε μετοχές όπως η Εθνική Τράπεζα και η Alpha Bank το 2009, με αποτέλεσμα να εμφανίσει υπερ-αποδόσεις έναντι των υπόλοιπων της κατηγορίας του.

«Υπάρχει μεγάλη πιθανότητα αναδιάρθρωσης του χρέους ή παύσης πληρωμών στην Ελλάδα, και αυτό θα προκαλέσει ζημιά στους ισολογισμούς, επομένως, δεν πιστεύω ότι οι μετοχές παρουσιάζουν εμφανή αξία», δήλωσε ο Colin McLean, διαχειριστής της SVM Asset Management.

«Δεν έχουμε ελληνικές επενδύσεις και το κάνουμε συνειδητά. Θα έρθει μια στιγμή που θα είναι ελκυστικές, αλλά δεν είναι ελκυστικές ακόμα, σε σχέση με τον κίνδυνο που ενέχουν», είπε ο Adrian Harris της Renaissance Asset Management. Εξάλλου, όπως επεσήμανε, γειτονικές χώρες προσφέρουν ανάλογη αξία με χαμηλότερο ρίσκο, δηλώνοντας προτίμηση για τις τουρκικές επενδύσεις.